Portföljens utveckling (från start, risknivå & jfr SIXRX, se egen flik)

Featured Post

Senaste filmerna från vloggen

Här hittar du alltid senaste klippet i min dagliga serie "3 snabba". Reklam: slipp courtaget när du breddar portföljen, bara ...

torsdag 25 augusti 2016

Det kan investeraren lära sig av Nordnets första 20 år

När hade varit den perfekta tidpunkten att köpa Nordnet? Det är lärorikt att studera de bästa entreprenörerna, även för investeraren.


Källa: Nasdaq

Vägen till toppen

Det är 20 år sedan, min samarbetspartner, Nordnet grundades. Det uppmärksammade jag i ett reklaminslag på bloggen häromdagen "Kollar 20 utländska aktier - mitt val i Nordnetkampanjen (Annons)". Där tittade jag på köp av utländska aktier. Något som i högsta grad nätmäklarna bidragit till att det blivit tillgängligt för vanliga sparare till ett bra pris.

Idag tänkte jag, i ett vanligt inlägg, ta en titt på en annan aspekt av jubileet. Går det att lära sig något av nätmäklarnas historia? Jag vill inte skriva analyser om Nordnet, eftersom jag har en kommersiell relation till dem (läs mer under partners), så inlägget är helt bakåtblickande.


Reklam: bredda portföljen utan att betala courtage, bara denna vecka

Verksamheten vid Nordnet började som en del av Öhmans fondkommissionen. Ur den starten växte idén att erbjuda näthandel av aktier. Det här är väl de två första iakttagelserna om framgångsrika entreprenörsprojekt - de frodas ofta i en miljö som är på lagom avstånd från den verksamhet de kliver in i.

Det blev inte en storbank, trots att det fanns tankar, som klev in på den nya marknaden. Grundarna var dock inga duvungar, bland annat var VD.n för Öhmans delaktig tillsammans med ägarfamiljen Dinkelspiel.

Investerarens tajming


Källa. Gartner Group
Tajmingen i slutet av nittiotalet var förstås perfekt med både en teknik och ett intresse för aktie som rusade i höjden. Börsnoteringen i slutet av nittiotalet kom dock för sent för den första vågen spekulanter. Här blir nästa läxa nästan övertydlig. En ny bransch går ofta igenom en period av överentusiasm.

Titta på börskurvan för ovan. Visst är den slående lik Gartner Hype Curve? Det här alltså för en av de bägge framgångsrika nätmäklarna (Avanza är självklart den andra). 1999 hade du alltså inte ens gjort en bra affär om du valt rätt investeringsobjekt i den uppenbarligen fantastiska nischen av fintech som nätbanker är. Det om något tycker jag visar kraften i en hype.

Hade du däremot följt bolagets fortsatta och envetna utveckling, via förvärv och expansion i norden, då hade du kanske hakat på investeringen vid en senare tidpunkt? Det här är det som gör att jag för min del rent allmänt är mycket försiktig med bolag i förhoppningsfasen och även i etableringsfasen.


Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook



Det visar också att många av de bästa investeringarna ligger strax efter ett skifte mellan utvecklingsfaser, inte i att försöka pricka utvecklingen i förväg. Den som, utanför börsen, investerade vid starten av Nordnet, gjorde en bra affär även med hänsyn till hypen. Den som däremot 1999 spekulerade i den breda etableringen gjorde en dålig affär. Bra blev istället investeringen för den som passade på när etableringen rullat på.

Framtiden

Fortsätter man framåt ser man att Nordnet även har ett annat typiskt drag för innovatörer - entreprenörskapet dog inte ut med etableringen. Bland flera milstolpar är kanske ändå den senaste, med Shareville, den intressantaste. Den ligger mitt i hjärtat av nästa typiska fenomen - andra vågen i ett teknikskifte. Det vi nu ser brett när digitaliseringen slår igenom brett i samhället.

För ett bolag som Nordnet, som redan gått från etablering till tillväxt, blir frågan om det klarar omställningen även till de nya förutsättningarna. Hur länge kan man vara tonåring? Även efter att man fyllt tjugo?

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!  




tisdag 23 augusti 2016

Sparskolan: världsekonomin på 5 minuter

Äntligen makro! Sparskolan tar sig an det roligaste som finns i hela världen, nämligen hela världen.

Hela Sparskolan är kul att få göra: Inte minst är all kontakt med andra sparare ger en hel del. Dessutom är det roligt (men grymt svårt och tidskrävande) att försöka filma något som nästan blir en liten teveserie.


Den här gången är det dags för det stora greppet - hela världsekonomin. Läsare av den här bloggen vet att det nog ändå är det jag går igång på mest av allt. Nu lever vi ju i en konstigare ekonomi än någon kan minnas, så då är det nästan ännu roligare!

Så nya avsnittet utspelar sig på hemmaplan kan man väl säga! Här är några av ämnena:
  • Hur ser grundmodellen för utbud, efterfrågan och finansiering ut?
  • Hur fungerar ekonomin just nu och varför har vi minusräntor?
  • Hur en top-down-investerare använder makronyheter.
  • Hur du kan få en enkel överblick över det i omvärlden som påverkar just dina investeringar.
  • Vad som händer när Riksbanken ändrar räntan.
  • Hur sambandet mellan börs och ränta ser ut.
  • En modell för att veta vilka makronyheter som är viktiga för dina investeringar.

Reklam: Hela den här veckan slipper du courtaget när du handlar i världens 20 största bolag

Mer om serien

Du hittar allt om serien på www.sparskolan.se – där finns också bland annat 39 portföljer på Shareville du inte vill missa. Är du inte redan medlem på Shareville kan du bli det här. På Shareville finns en särskild grupp för serien – den hittar du här. Där lägger jag ut allt material kring filmerna, diskuterar och publicerar extramaterial som till exempel småfilmer om vad p/e-tal är, hur en fondanalys kan se ut i praktiken och liknande.


Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!


Kollar 20 utländska aktier - mitt val i Nordnetkampanjen (Annons)

Det här inlägget är en del av mitt samarbete med Nordnet.

Nordnet fyller 20 år och firar med ett i mitt tycke intressant erbjudande. Du kan handla 20 utländska aktier utan att betala courtage under veckan.

Det tycker jag är ett bra tillfälle att bredda portföljen och jag tänkte ge mina reflektioner om hur man kan tänka.

Först lite om reklamformen

Normalt har jag en redaktionell uppdelning där det jag skriver är mitt och reklamen ligger separat. Så blir det exemplevis när jag i nästa inlägg skriver om det som är den egentliga nyheten här. Vi har haft nätbanker i två decennier. Hur slog de igenom, vad har de betytt och hur ser framtiden ut inom fintech?

Den här gången var det dock själva erbjudandet jag tyckte var bra. Då känns det rimligt att göra hela inlägget till en annons. Det funkar ju så, som du kan läsa mer om under partners, att jag får betalt varje gång någon via länkar här blir kund hos Nordnet eller medlem på Shareville. Två gratisprodukter jag kan stå för.

Reklam: Bara denna vecka! passa på att bredda portföljen

Erbjudandet

Den här veckan slipper du courtaget om du köper någon av tjugo utvalda utländska aktier. Helt gratis blir det ändå inte för det finns även en växlingsavgift och i något fall tar börsen ut en låg avgift. Allt det där framgår av själva erbjudandet.

Min bild, rent allmänt, är att det numera inte är så blodigt att köpa åtminstone amerikanska aktier via nätmäklare. Det sagt är det ändå ett bra tillfälle tycker jag. För det är tjugo vettiga bolag Nordnet valt ut och jag förespråkar som det som följt bloggen vet att man ska bredda portföljen utanför enbart de största svenska bolagen, eftersom vår börs ger en lite för snäv exponering mot vissa branscher och geografier.

Välja utländsk aktier

Måste man ha utländskt i portföljen. Nej, det vore en överdrift - bara en gratisfond med omxs30 blir väl smalt men tänker du efter när du kombinerar går det att komma långt. Självklart är en global aktieindexfond eller någon ETF ett utmärkt val.

Vi har valt att ha de nordiska länderna, Tyskland och Usa som våra aktiemarknader. Särskilt via Usa når man nästan hela världen eftersom det finns särnoterade värdepapper (ADR) för många av världens bolag där.

När du väljer marknad behöver du en plan för hur du ska hänga med i nyhetsflödet om bolag och ekonomi.

För amerikanska bolag är det här faktiskt enklare än det är för de flesta svenska. Det finns gott om gratisresurser både med nyheter och bolagsinfo. Du hittar exempelvis aktuella analytikeestimat direkt via exempelvis Nasdaq. Bland alla resurser som finns vill jag särskilt lyfta fram sidan SeekingAlpha. Där hittar du massor av analyser om bolagen du vill följa. Så det är inte så svårt.

Vi har en ganska rörlig portfölj, där jag gärna anpassar till en viss exponering vid en viss tidpunkt. I vårt normalläge ligger vi med 50 procent nordiskt och sedan lika delar tyskt och amerikanskt. För att få till en förbättring av riskspridningen krävs dock betydligt mindre. Är poängen bara att fixa till den dåliga spridningen i Stockholm kan du undvika verkstad, bank och kanske inte köpa ytterligare klädbolag.

Reklam: Bara denna vecka! passa på att bredda portföljen


Aktierna i Nordnets urval

Vad är det då för aktier du har att välja på? De starka nätbolagen finns förstås där. Apple, Alphabet (Googles moderbolag), FacebookAmazon och Microsoft finns med. Det är en typ av bolag där amerikanerna har en särställning - vilket svenskt eller ens europeiskt bolag ger dig ett substitut där?

Vi har Apple men alla har sina poänger. På bolagsnivå tycker jag egentligen det är Facebook som imponerar mest. Pånyttfödda Microsoft skulle jag också kunna tänka mig. Amazon tycker jag däremot ser lite väl hypat ut med sitt p/e-tal på 188.

Sedan gillar vi svenskar (av någon anledning) amerikanska dagligvaror. Coca Cola faller inte mig i smaken även om jag noterar försöken att följa trenden växla över även till nyttigare drycker. Anheuser Busch InBev? Nja, är inte det att gå över ån efter öl? För det finns väl på närmare håll, exempelvis i Kopparbergs.

Johnson&Johnson har liksom Procter&Gamble och Nestlé välfyllda varumärkesportföljer men jag är inte säker på de får den konjunktur de vill ha framöver. Fast visst håller trenden med låga räntor och stark konsumtion i sig kan det fungera för utdelningsmaskiner som dessa. WalMart tycker jag ser ut som ett bolag med många strukturella utmaningar, exempelvis övergången till e-handel. Men visst det är ju gedigna bolag hela bunten.

Mitt val här skulle nog bli J&J eller möjligen P&G. Fina varumärkesportföljer och hyggligt bevisad förmåga att förnya sig lockar. Fast jag är lite skeptisk till tajmingen.


Telekom då? Nja, vad tillför AT&T eller Verizon?  En smart exponering mot en starkare dollar och möjlig utdelning vore ett argument. Lite som när de stora hajarna växlar euro mot dollar och köper amerikanska räntepapper. China Mobile är intressantare, eftersom du då lägger dig mitt i prick i det regimen vill åstadkomma med en övergång till en konsumtionsekonomi. Kände jag mig bara trygg med politiken, konjunkturen och valutan i Kina kunde det vara något. Tyvärr gör jag inte det.

Pfizer eller Novartis? Tveksamt Novo Nordisk ligger närmare till hands eller för den delen tyska Bayer. Jätten Exxon Mobil då? Olja är alltid intressant men här hade nog Statoil legat närmare för mig. General Electric är en favorit vi haft i portföljen. Renodlingen mot industrikoncern från diverseverkstad är fortsatt intressant men bolaget krockar med vårt innehav i ABB.

Slutligen har vi bankerna. De har jag ju redan varit inne på att det kan vara något för oss. Wells Fargo är kvalitetsalternativet och kostar därefter. Det kan ändå vara intressant. Precis som JP Morgan värderas aktien till p/e 11. Skillnaden? P/b-talet är 1,4 för Wells Fargo medan det bara är är 1 för JP Morgan. En invändning mot bankalternativet är att den svenska bankmarknaden är en stor del av vårt index och har liknande förutsättningar som den amerikanska.

Trots det blir nog någon av dessa mitt val. Fast det var ju för att jag redan hade kikaren inställd där. Topp tre bland övriga? Det får nog bli Facebook och Johnson&Johnson. Någon bubblare? Det skulle med stor tvekan vara China Mobile. Varför ens snegla på den? För att det vore intressant att få en riktad exponering mot Kina men som sagt det är inte riskfritt.

Vilken är din favorit?

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!









måndag 22 augusti 2016

Börsen i veckan: när biter vinstgapet tag i aktiekurserna?

När ska gapet mellan vinster och börskurser slutas? Det rullar på rätt bra. Det är en reflektion från veckans nyhetsgenomgång.

På måndagar skriver jag mitt huvudinlägg i form av en nyhetskrönika åt Nordnet. Läs gärna den, det är en av de texter jag lägger mest tid på att få till. Den här veckan tittar jag bland annat till p/e-talen för börserna i USA och Sverige.

I det här inlägget kör jag, som vanligt på måndagar, ett lite friare grepp.

Den obesvarade frågan

Källa: Factset
Jag kände att jag riskerade att bli tjatig i Nordnets veckobrev, så jag tog inte ovanstående bild. Faktum är dock att det här gapet mellan amerikanska börskurser och vinster för eller senare kräver ett svar.

Ända sedan slutet av förra året har jag varit inne på att vi lever i ett börslimbo, där kurserna frikopplats från bolagens egen förmåga och lika mycket beror på förhoppningar om mer stimulanser och oro för skuldkriser.

NYTT AVSNITT UTE NU: Världsekonomin på 5 minuter
För mig visar bilden ovan snarare att lägre räntor börjar prisas in, som jag talar om i nya avsnittet av Sparskolan "Världsekonomin på 5 minuter". Det kan förstås fungera men det bygger på att FED inte fortsätter höja. Jag tror för min del att det mer är en tidsfråga om än av de långsammaste någon upplevt. Inhemska amerikanska sektorer, som bilförsäljningen, går helt enkelt för bra.

Vad har egentligen hänt i övrigt?

Oljepriset ligger still. Europa ser alltmer amerikanskt ut med en uppdelad ekonomi. Om än hos oss delad mellan norr och söder medan den i USA är delad mellan kust och inland. Kina kör på med en politik ingen tror på och Japan sitter fast där de sitter. Jag har helt enkelt svårt att se vad som rör sig i den nuvarande världsekonomin. Det enda undantaget är inflationen som, trots allt, visat några små tecken på att komma igång igen.

Sedan tror egentligen inte jag på någon drastisk nedgång heller, för skuldhärdarna är också släckta en i taget. Åtminstone tills vidare. Snarare är min reflektion att världen lufsar runt där den varit ett tag. Just nu testar marknaden om ekonomin är mogen för en normalisering. Kommer sådana signaler, så ja visst, då skulle högre vinster kunna sätta fart på börsen än gång till.

Lite är dock frågan varifrån ska de signalerna ljuda? I USA verkar det svårt för de inhemska sektorerna att krama ur så mycket mer utan hjälp av exportindustrin. Kanske tillväxtländerna? Det vore faktiskt en möjlig katalysator om de än en gång skulle få igång sin produktion och sin svaga men växande inhemska konsumtion. Faktum är att om de länderna kom igång skulle det antagligen betyda mer för ekonomin en mycket annat. För det var ju det som drev uppgången årtusendets första årtionde.


En annan utlösande faktor för en vändning, faktiskt uppåt, vore om centralbankerna hittade nyckeln till låset de vill få upp. I USA gick det till slut att få igång ekonomin med stimulanser. Jag är inte främmande för att det sent omsider lyckas även på andra ställen. Det är åtminstone ingen brist på uppfinningsrikedomen som jag går igenom i dagens 3 snabba.

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!




lördag 20 augusti 2016

Twitterkvitter om bolag i förändring

Underkläder, traktorer eller elbilar. Det är inte önskelistan utan några aktuella tweet om bolag i förändring. 



Hur värdera förhoppningar?

En aritkel jag reagerade på var den här om Elon Musk och hans Tesla. VD:n, är en bluff, bolaget är  luft och allt kommer att avslöjas när konkurrensen kommer. Någon som känner igen det?

Själv kommer jag att tänka på Fingerprint  runt, säg, 2014-2015. Därmed inget sagt om varken det ena eller det andra bolagets framtid. Fast visst är det rätt tydligt hur tonläget är kring bolag som fortfarande är i förhoppnings- eller etableringsfasen. Är det helt uteslutet att mer sakligt väga för och emot?



Om ingen prövar något nytt - ja, där lär det inte hända så mycket nytt..Imorgon fyller min samarbetspartner Nordnet 20 år. Tänk vilken resa Sverige gjort inom fintech under den här perioden. Nätbanker har tillfört samhället en hel del. Den som vill förstå hur mycket kan kolla på den dåligt fungerande tyska banksektorn, där spararna sitter på feta gamla feta sparböcker med usel ränta.

Mina 39 favoriter på Shareville? Kolla listan på Sparskolan


Hela den där teknikrevolutionen och vad som egentligen gör att ett företag och en bransch lyfter intresserar mig mycket, så det blir det nog ytterligare något inlägg om.

Hur hantera en strukturell förändring?


Lyfter gör även en del plagg från Victoria´s Secret. Nu funderar bolaget på hur det ska förhålla sig till den allra största strukturella förändringen i klädbranschen. Det är inte e-handeln utan hur vi klär oss. Vi blir allt mer informella och vill ha alltmer sportiga kläder. Det ställer specialisten på sexiga underkläder inför ett svårt val. Ska de strunta i förändringen, sälja sportkläder eller försöka sälja sexiga sportkläder. Ett svårt val och intressant för alla som är intresserade av varumärken.
Ett annat läge men ett lika svårt val står traktortillverkare Deere inför. Det är en av mina gamla favoriter. Nu har aktien fått tröska länge med dålig avkastning, särskilt om man tar hänsyn till att en hel del som skulle varit utdelning istället gått till återköp som bara räckt till att minska nedgången i kursen.

Det är ett fint och välskött bolag. Problemet är att jordbruksmarknaden är envetet bedrövlig. Det är långa inköpscykler och bönderna har haft många år på sig att köpa det de behöver till låga räntor. Nu är inköpsbehoven små och samtidigt är spannmålspriser fortsatt låga. Det här har Deere mött med stegvisa neddragningar men det gör ju å andra sidan att startsträckan blir längre när det sedan är dags att öka igen. En liknande situation finns in många svenska bolag efter många år av effektiviseringar som under ytan mest är neddragningar.

Slutligen

Det är många nyheter om IT-säkerhet just nu. Alltifrån rena spionhistorier mellan stormakterna till utpressning på nätet. Reflektionen en vanlig läsare får är att det går att knäcka det mesta. Bilars hårdvara hör dit. Det får en onekligen att fundera på hur den frågan ska lösas när mer eller mindre självkörande bilar ska introduceras.

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!



fredag 19 augusti 2016

3 snabba - dags för amerikanska banker?

Kanske är något intressant på gång i amerikanska banker. Möjligen sitter de på lösningen till branschens globala kris just nu. Dessutom ser de billiga ut.

Ett värdecase i amerikanska banker?

Kursutveckling S&P500 senaste året - Källa:SPDR

Goldman Sachs går för 0,9 medan du får Morgan Stanley för 0,8 och Bank of America för 0,6 - allt enligt Y-charts.. Det svider inte att köpa eget kapital i amerikanska banker just nu. Bankaktier har dessutom haft det kämpigt över hela världen. Jag tycker dock det börjar se ut som ett möjligt värdecase som jag går igenom i dagens 3 snabba.

Därför har kanske amerikanska banker landat



I dagens inlägg hänvisar jag för det första till effekten av FED:s stresstester. Det blev rätt tydligt för någon månad sedan i "Fed Stress Tests Clear 31 of 33 Big U.S. Banks to Boost Returns to Investors" (WSJ). Numera styrs utdelningen i amerikanska banker i stor utsträckning av hur de klarar regleringar. Min poäng i dagens 3 snabba är att testet ju är lika för alla. Banker med god marginal kommer då få dela ut mycket. Det är alltså inte hur mycket du kan öka din balansräkning som räknas utan hur stor marginal du har till problem i stresstesterna. Säkrare affärer gynnas.


Reklam: 1 av 39 favoriter på Shareville hag valt ut på Sparskolan

Den andra hänvisningen i filmen är till den här artikeln i Financial Times. JP Morgan lämnar den korta lånemarknaden för finansinstitutet som därmed blir ett monopol. Ett intressant läge, som jag faktiskt tog upp i mina stora omvärldsanalys av banksektorn i våras i "Slutet för den klassiska bankinvesteringen".

Det här pekar ju just mot en värdeinvestering. Du får ok avkastning men framför allt lägre risk till ett hyggligt pris. Dessutom skyddat av en vallgrav i form av naturliga monopol. Inte konstigt att Warren Bufffet intresserat sig för banksektorn efter finanskrisen och inte minst i år.


Slutligen nämner jag i dagens klipp att problem i amerikanska bolån knappt tynger banksektorn. Det beror på att dessa i stor utsträckning ligger på två numera huvudsakligen statliga utlåningsinstitut. Det här skiljer sig mellan länder men det är ändå slående hur lönsamheten kommit inte genom expansion utan genom renodling.

Min reflektion är att amerikanska banker nu är igenom mycket av sin omställning. Lägg till det att räntorna, kanske, kan om inte normaliseras åtminstone hämta sig en aning. Då ser det här intressant ut för en investering.

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!


torsdag 18 augusti 2016

Affärsvärlden, Svd Börsplus & Börsveckan - vad är på gång i modellportföljerna

Vad händer i de bästa medias bästa modellportföljer? Kollar in tre favoriter.

Modellportföljer - något att ha?

Jag letar alltid nya idéer till vår portfölj. Här tycker jag modellportföljer är ett bra stöd. En annan poäng med att den här typen av aktieanalyser är att det ger en andra infallsvinkel till ens egna tankar. Möjligen mer så än lösryckta analyser, eftersom redaktionerna tänker samlat kring en uppsättning innehav och tar, åtminstone begränsat, ansvar för sina val genom att visa upp dem i en portfölj.

Tre portföljer jag med intresse noterar vad de har för sig är SvD Börsplus, Affärsvärldens och Börsveckans. När jag nu har fullt upp med att filma Sparskolan tänkte jag i ett kort inlägg titta till vad de har för sig just nu.

SvD Börsplus är bäst ju nu


Det har varit en flygande start för svenskans börsredaktion. Plus 15 procent i år imponerar. Det är en småbolagstung portfölj men med en del inslag även av större bolag och ibland utländska innehav - som Apple just nu. Upplägget påminner en del om vår portfölj men vi ligger oftast betydligt tyngre både mot större och internationella bolag.

Just nu har vi faktiskt en hel del gemensamt. Apple, Hoist, Bahnhof, Volvo och HM närmare bestämt. En bank får plats men här har valet fallit på i min mening lite vanskliga Swedbank.

Det intressantaste innehavet är annars Mat.se. Tjänsternas internet har länge varit glödhett, särskilt i USA. Det är en typ av bolag med god hypepotential. Därmed kan det också vända åt andra hållet. Jag är inte helt främmande för branschen men kanske ligger exempelvis Zalando närmare. Fast jag oroar mig för att marginalerna kommer visa sig bli låga och marknadsföringskostnaderna förbli höga.

Affärsvärlden har det motigt - för en gångs skull

Redaktionen på Affärsvärlden kan vara Sveriges vassaste. I sommar körde de dock i diket med en alltför stor defensiv exponering. Det hade ju vi med efter Brexit men till skillnad från Affärsvärlden lyckades vi (turligt?) manövrera oss ur problemen rätt snabbt. En annan smäll för tidningen var innehavet i Betsson.

Det här har lett till en avkastning i år på minus knappt fyra procent. Därmed har tidningens fantastiska avkastning de senaste åren naggats i kanten. Ett av skälen till att Affärsvärlden lyckats bra bakåt i tiden är att redaktionen har starka kontakter in i svenskt näringsliv och till analytikerkåren.

Portföljen skiftar karaktär över tiden och nu är den bara fem bolag stor. Det är tydligt att redaktionen tagit intryck av diskussionen om en vändning i cyklisk industri. Även gär återfinns Volvo men även Sandvik och gummispecialisten Hexpol får plats. Precis som hos SvD Börsplus får en e-handlare plats i portföljen. Här har valet fallit på Qliro. Just det valet är jag skeptisk till. Historiken imponerar inte och exakt vad som ska driva vändningen är inte helt enkelt att se.

Börsveckan seglar med vinden

HM, Hoist och Bahnhof är tre innehav från vår portfölj som återfinns även i vår portfölj.  I övrigt är det som vanligt många småbolag bland innehaven. En likhet med vår portfölj är inriktning mot konsumtion och gärna svenska kassaflöden. Inwido och Dedicare är bolag jag skulle kunna tänka mig. Nibe är också alltid intressant. Digitaliseringen är i portföljen representerat av Evolution Gaming.

Börsveckan är nog den portfölj som ligger stora delar av bloggosfären närmast. Här är det alltid fokus  på tillväxtcasen. Det har gett bra utdelning länge en reflektion är dock att portföljen är väldigt beroende av det börsklimat som varit med högre avkastning för mindre bolag.

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!







onsdag 17 augusti 2016

Sparskolan: 63 vid 65? Så höjer du din pension

Nu är det dags för sjätte avsnittet av Sparskolan. Modellpersonen i vårt pensionssystem får 63 procent vid 65 års ålder. Vill du något annat får du lov att planera.

Sverige har ett genomtänkt pensionssystem. Vi har löst många problem andra länder brottas med och medborgarna har många möjligheter att själva påverka sin ålderdom och hjälpas åt inom familjen. Ganska finurligt utformat, synd bara att så få verkar förstå det. Fast du får räkna med att gör du inget själv så är basläget en rejäl lönesänkning.


I det här avsnittet får du veta mer om:
  • Hur mycket du får i pension
  • Hur du hittar och lagar hål i pensionen
  • Hur mycket du måste spara för att gå i pension tidigare eller få en pension som närmar sig din slutlön
  • Hur säker din pension är
  • Hur du kan se på hela din ekonomi samlat när du sparar till pensionen

Mer om serien

Du hittar allt om serien på www.sparskolan.se – där finns också bland annat 39 portföljer på Shareville du inte vill missa. Är du inte redan medlem på Shareville kan du bli det här. På Shareville finns en särskild grupp för serien – den hittar du här. Där lägger jag ut allt material kring filmerna, diskuterar och publicerar extramaterial som till exempel småfilmer om vad p/e-tal är, hur en fondanalys kan se ut i praktiken och liknande..Extramaterialet till det här avsnittet är bland annat en genomgång av hur jag räknade ut hur mycket jag behövde spara.

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!

tisdag 16 augusti 2016

Misstaget jag gjorde i SSAB

Det blir lite galet ibland och värre än så. Andra gånger tror man helt felaktigt att man gör något bra. Live and learn :)

Källa: Börsdata

Ett svagt resonemang

Alla som investerar har nog sina humlor. Investeringarna som inte borde flyga men lyfter ändå. Så har det varit med SSAB för min del. Jag följer med intresse och stor skepsis stålindustrin, Problemen känns kroniska med flera länder, inte bara Kina, som är beredda att hålla uppe och till och med öka produktionen trots att den inte matchar efterfrågan.

Samtidigt har all den där inläsningen gett mig ett rätt stort intresse för och kanske en viss känsla för marknaden. Åtminstone är det så jag resonerat när vi några gånger hakat på uppgångar i SSAB när den sett ut att vara i en uppgångsfas. Jag har inte velat ha SSAB till de lägsta p/b-talen på runt 0,2 - för det har varit förknippat med allt för mycket risk. Däremot har jag gärna plockat upp den en bit högre upp.

Det här verkar ha varit en plan som underskattar risken i investeringen.

NYTT AVSNITT UTE NU- Sparskolan 6: Spara till pension

Rysk roulette-investering

I avsnitt 5 av Sparskolan tar jag upp det jag benämner rysk roulette-investeringar. Det är när man köper en dipp eller ligger kvar i en nedgång med hänvisning till att det är en överreaktion. Formuleringar som sitt still i båten och det blåser över hör också hit. Om det är baserat på en sund analys - så ja visst. Samma sak för den som sparar brett och passivt eller har en långsiktig buy-N-hold-strategi. Här är ju själva poängen att aldrig bry sig om svängningar.

Många som sitter still eller till och med köper vid en dipp gör det dock för att de av erfarenhet vet att det ofta vänder uppåt. Problemet är att erfarenheten kan ha fel. För i rysk roulette vinner du fem gånger av sex men när det smäller går det riktigt illa.

Då kan det verka som en briljant investering att ta en dålig risk. Ännu värre det påverkar ens självbild och man överskattar sin förmåga när det går bra. I värsta fall tar man sedan allt större risker och blir mer benägen att sitta kvar i hopplösa aktier.

Precis det här misstaget har jag gjort i våra SSAB-investeringar. Ja, utom det sista ledet då. Vi har helt medvetet köpt aktien i en farlig nedåttrend med tanken att plocka en slant på studsarna. Nu kanske någon invänder att SSAB inte alls är på väg nedåt längre. Nej, så kan det vara, även om jag är långtifrån säker. Det ser mindre dåligt ut men knappast bra. Framför allt var det inte mitt resonemang. Jag spekulerade i en studs inte en långsiktig vändning.

Det gav flera bra resultat de senaste åren, dock mindre än jag hoppades även då. Den senaste gången fick jag istället inse att det aldrig kom någon medvind uppåt. Aktien stannade, åtminstone kortsiktigt på ett p/b-tal på runt 0,4. Inte alls min plan.

När jag idag sålde av var vinsten från de tidigare affärerna uppäten. Avkastningen på fyra lika farliga spekulationer ligger nu på i snitt 0,1 procent. Det alltså för att spekulera i studsar i ett stålbolag med fallande kurs. Fick jag betalt för risken jag tog? Knappast!

Det är inte så lätt att leva som man lär.

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!



måndag 15 augusti 2016

Börsen i veckan: blir det en studs på tillväxtmarknader?

Blir det en tvär kurva för tillväxtmarknader den här veckan? Det skulle i så fall kunna vara ett läge att plocka in dem i portföljen.


Måndagar skriver jag en nyhetskrönika åt Nordnet. Läs gärna den, det är en av de texter jag lägger lite extra tid på att få till. Den är en sammanfattning av det bästa nyheterna jag snappat upp och en genomgång av veckan som börjar.

Det där väcker alltid en del egna tankar. De får istället fritt spelutrymme här på bloggen, då med ovanligt få länkar. För de finns ju i krönikan.

Den här veckan är det som upptar det mesta av mina tankar tillväxtmarknader. Det är särskilt en artikel, som jag tyckte var lite för komplicerad för det breda nyhetsbrevet, som jag går och funderar på. Det är "How far for the carry trade — markets questions for the week" (FT).


NYTT AVSNITT UTE NU- Sparskolan 6: Spara till pension
Det som har hänt på tillväxtmarknader är att kapitalflödena åter har vänt deras väg. Det har flera förklaringar. Främst är det en jakt på avkastning i en värld där det är allt svårare att finna. Det är dock även ett resultat av att trycket från dollarn lättat när ränteförväntningarna på FED kommit ned. Därtill ser ekonomin något stabilare ut i många tillväxtländer. Det finns åtminstone spår av ett stabilare oljepris och Kina ser ut att hålla igång sin, särskilt för de här länderna, mycket viktiga ekonomi.

Källa: Bloomberg (orange är MSCI Emerging Markets)
Grundläget är att många av de här ekonomierna har gått dåligt ett bra tag. Det har avspeglat sig på börserna, som gått sämre än på de mogna marknaderna. Nu har alltså flödet av pengar vänt.

Det är artikeln i FT kommer in. En av de populäraste spekulationerna just nu är att låna dollar, köpa en valuta på en tillväxtmarknad och sedan handla obligationer för den. Valutadelen är en så kallad carry trade. Du räknar med att få bättre ränta och i bästa fall även en valutavinst genom att flytta lånade pengar till ett annat lands valuta. Det inflödet av kapital spiller sedan, troligen, över även till andra tillgångar i landet där köpet görs.



Risken i den här affären är om du har fel om räntan och valutakursen i landet du lånat pengar. Det är precis det som kan hända i veckan. Om FED andas om att en räntehöjning är möjlig, kanske redan i september, så kan det bli en skrämselhicka i dollarn och räntan. Det behöver absolut inte tyda på att något faktiskt händer men det är ett troligt scenario att oron kommer. För amerikanska data har varit starka - särskilt jobbdata. Det kan få FED att, enbart för att inte bli bakbundna om det går snabbare upp än de tror, signalera en offensivare penningpolitik.

Om det händer är det i nästa steg möjligt att många spekulanter väljer att samtidigt gå ur sina carry trades. Det vill säga backa tillväxtvalutor tillbaka in i dollar. Den här paradoxala effekten syntes ofta mellan dollar och euro förra året. Då euron steg på varje dålig nyhet om Grekland, som ett exempel.

Det här är intressant. För då kan det bli en minikrasch på tillväxtländernas börser, som dessutom kan köpas till lägre växelkurs än några dagar tidigare. Som alltid lämnar spekulanter intressanta smulor för oss småsparare att samla ihop.

Vi får väl se vad protokollet från FED visar i veckan men jag går åtminstone och funderar på en affär åt det här hållet.

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!




söndag 14 augusti 2016

Läsarfråga: Är världsekonomin dömd att gå under?

Det finns stora, små och gigantiska läsarfrågor. En ganska vanlig är den lilla sockerbiten - kommer allt att kollapsa?


Är undergången nära?

Dansar ekonomin en sista vals innan hela skutan går i kvav? Det har alltid funnits dysterkvistar likväl som eviga optimister. För min del läser jag gärna texter från båda grupperna, för de berikar ofta ens egna tankar när någon vrider fakta några varv extra.

Något jag märker i frågelådan är dock att oron kring hela det ekonomiska systemet går djupare och når bredare nu än det brukar. Det är en ganska vanlig fråga eller lika ofta åsikt att det borde komma inte en korrektion eller ens en krasch utan en fullständig kollaps både i ekonomin och på börsen

Hur rimlig är den tanken? Det undrar, i olika form, många läsare.

Reklam: Bli medlem du med, börja här

Högt förtroende, höga skulder

Ibland kommer det rapporter eller artiklar som skriver det man själv tänker, ofta bättre formulerat och underbyggt av fakta. En sådan som jag redan citerat flera gånger är "Debt and not much deleveraring" (McKinsey). Det är en genomgång av världens skulder.

Källa: McKinsey

Högt upp i bilden av länder med höga och växande skulder finns länder vi känner igen i det här sammanhanget. Exempelvis Portugal, Irland, Grekland och Spanien. Tittar man på den kvartetten har de delvis redan gått igenom det som pessimisterna oroar sig för. Grekland har numera i realiteten fått en skuldavskrivning och övriga har med hjälp av bland annat centralbanksstimulanser kunnat pressa ned sina räntor.

Vilken ränta får du idag om du lånar ut till spanska staten på 10 år? Rätt svar 0,93 procent. Det är förvisso en procent högre än i Tyskland men en bra bit ifrån en prissättning som indikerar att marknaden förlorat förtroendet för finanssystemet. Japan ligger för övrigt på samma nivå som Tyskland. Där får staten 0,1 procent betalt för att låna pengar i tio år.

Det finns alltså inget i nuläget som tyder på det scenario som pessimisterna ser. Däremot är det förstås underligt att 12,6 biljoner dollar numera, motsvarande halva västvärldens statsskuld, lånas till minusräntor. Det intressanta är att kapitalet är parkerat här bland annat just för att investerarna har så begränsade förhoppningar om att ekonomin ska ta fart.

Tvärtemot kollapsteorin prissätter fortfarande investerare obligationer lika mycket utifrån politisk som ekonomisk risk. För merparten av länderna med höga och växande skulder är stabila demokratier. Det är helt enkelt ett rimligt antagande att det finns en viss förväntan om att skulderna på ett eller annat sätt skrivs ned utan någon ekonomisk kollaps. Det är det minst dåliga alternativet som driver placeringarna.



Guld då, undrar någon. Ja, det har, liksom exempelvis Bitcoin, helt klart vunnit mark som ett sätt att bevara värde. Det har dock inte exploderat i pris som pessimisterna räknar med att det ska göra. Snarare har prisökningen avspeglat en balans med nuvarande minusränta. Till nuvarande kostnad att hålla kontanter blir guldpriset det här.

Poängen är att hela det finansiella systemet fortfarande fungerar ganska balanserat. Vad beror det på? Antagligen att det politiska förtroendet finns kvar för staterna med höga lån. Det kan hända att du inte får tillbaka hela lånet om du lånar ut till Japan men det ändå är värt att låna ut till nuvarande villkor. Det är alltså inte optimism om Japans ekonomiska framtid som driver investerarna utan tilltro till statens stabilitet. Det här är en stor skillnad mot länder där hyperinflation uppstått.

Effekten av helikopterpengar

Källa: Economist
Är helikopterpengar verkligen så där särdeles radikalt är frågan i en rapport från Columbia Threadneedel,  som citeras i  "The next leap" (Economist). Tanken med helikopterpengar är att finansiera en del av statens utgifter direkt med sedelpressen. Pengarna kan sedan användas till investeringar eller konsumtion av stat, hushåll eller företag.

Går det att på det sättet skapa något ur intet? För att förklara det lyfter rapporten fram flera exempel på att stater faktiskt, med framgång, använt stimulanser för att få fart på ekonomin och sedan lämnat notan på bordet. Ett av mina favoritexempel, som inte nämns i rapporten, är Reaganomics på 80-talet. Det var visserligen inte helikopterpengar utan skattesänkningar och inflation som då löste USA:s skuldproblem och satte fart ekonomin. I det fallet var det främst Japan som fick se sina dollarfordringar nedskrivna.

Effekten är i allt väsentligt den samma som den som beskrivs i bilden ovan. I ett läge när den ekonomiska aktiviteten är för låg, i bilden visat genom den del av pengar som skapas genom banksystemet, så kliver staten in och fyller på med nya pengar. Istället för att strama åt när ekonomin vänder, så stryker man helt enkelt statens skulder - på ett eller annat sätt. Det går att diskutera moralen i ett sådant ekonomiskt system och det slår förstås mot den som sparat men frågan är hur stor effekten blir.

Det är vid den här punkten som pessimisterna tror tilltron till hela systemet kollapsar. Iakttagelsen så här långt och från inflationstvättarna av ekonomin som USA och för den delen Sverige gjorde för trettio år sedan talar för att så inte blir fallet. Åtminstone inte mer än kortsiktigt.

Det är alltså fullt möjligt att det blir en korrektion eller till och med en skulddriven krasch igen. Ungefär som finanskrisen. Den där monumentala kollapsen däremot. Den vet jag inte om jag tror på.

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!


lördag 13 augusti 2016

Inventerar portföljen - 28 aktier för börshösten 2016

Dags att titta igenom portföljen. Här är mina tankar om vad som åker ut, vad som ska in och vad som fortsatt platsar.



Hälsa till högt pris

Priset i Vitrolife håller emot bra, vilket väl får tolkas som att det finns en stabil efterfrågan på aktien även till högre priser än de jag och andra som följt bolaget länge räknar hem.

Min plan efter senaste rapporten är alltjämt en liten komplettering vid 440-450. Det är en bra bit över min riktkurs för i år på 375 (och flera har ju sett lägre som möjligt). Samtidigt har vår långa plan med swing trading i Vitrolife gått bra över åren och det förblir ett riktigt fint bolag så därför kan jag tänka mig att försiktigt hålla mig till den planen. För större nya köp skulle jag helst vilja se kurser under min riktkurs eller åtminstone under 400.
Cellavision landade efter rapporten i spannet 75-80 kronor, ungefär som väntat. Det är lite saftigt för min smak men vi har det innehav jag vill ha på sikt, så jag tror inte jag gör något där. Nya köp skulle jag nog inte ge mig på förrän ner mot 60 kronor och för att sälja av talar vi nog över 90 kronor. I båda fallen utan ytterligare nyheter. Jag tror ingetdera händer före nästa rapport.

Källa: Inquiry Financial
Jag stannar gärna i hälsosektorn med de vinster vi plockat ut ur Vitrolife och Cellavision. Två danska kandidater finns på bevakningslistan just nu. Den ena är, just nu bloggosfärens favorit, Novo Nordisk. Diabetesspecialisten hade ett dåligt kvartal senast och visst finns det anledning att titta på om det kan vara ett köpläge. En längre utförslöpa har plåster tillverkaren Coloplast haft. De rekommenderades tidigare i somras av Affärsvärlden. Det jag gillar är att det brukar gå att hålla hög lönsamhet för specialister på produkter som inte får vara fel men inte är kärnan i, som det är här, behandlingen

Reklam: missa inte min handel live och diskussionerna om din favoritaktie, börja här

Sverigesatsningen

Det blev lyckat att ladda upp med svenska bolag när de var på rea efter Brexit. Bahnhof och Besqab har båda gått bra. Precis för ögonblicket har jag inga tydliga planer för de innehaven. Jag tycker den långa trenden både i bolagen och i den svenska ekonomin är intakt men nu har ju det synts i priset.

Mer tvehågsen är jag om innehavet i Doro, som trots sin internationella karaktär ändå i mycket är ett svenskt bolag. Redeye haden en bra analys av Doro. Den var positiv och såg problemen som övergående. Jag är mer osäker. Det finns minst tre rejäla hot mot bolaget. Ett är att de snart ska konkurrera med delvis statligt ägda SOS Alarm. Ett annat är att det börjar märkas att snart krävs nya telefonmodeller. Slutlige  är hela pressen på marginalerna inom telekom ett exempel. Nu är aktien redan pressad men det är möjligt att jag skulle fiska upp den under 50 kronro. 

Går jag upp i storlek har vi bland annat HM i portföljen. Det är ett internationellt bolag men det vore ändå inte fel att se det som ett tysk-nordiskt utifrån var merparten av butikerna finns. Det är ett bolag och en marknad jag lagt mycket tid på. Jag är inte lika orolig för marginalpressen eller långsammare tillväxt som en del andra. Det finns mer tillväxt kvar, inte minst i Asien och även om marginalerna dämpas är det från fortsatt höga nivåer.

För min del tror jag inte på något genomklappningsscenario. Däremot är det ett skifte i klädindustrin och det är fel att tro att HM kommer upp i gamla glansdagar. Vårt problem är att innehavet har en lite större del av portföljen än jag tycker är befogat. Runt 300 kronor har varit min riktkurs för att lätta lite på det innehavet.  

Sedan har vi även norska Marine Harvest. Det är ett bra bolag och lax en industri med bra tillväxt. Nu har det varit en något extrem situation med laxpest och annat som påverkat utbudet. Det kan vara så att det kommer en reaktion nedåt i priset om den situationen lättar. Jag är tveksam till att jag vill följa med ner i djupet i så fall. En vinsthemtagning här har legat i korten ett tag.

Det finns flera konsumentinriktade bolag jag följer som kan dyka upp i portföljen. Kabe och Fenix Outdoor är två intressanta bolag med rapporter i veckan. Sedan tittar jag även på ICA, vars defensiva kvaliteter lockar och som inte ser lika dyrt ut längre. Clas Ohlson är alltid intressant och om kronan någonsin tar fart uppåt kanske det kan vara något. Jag har också fått frågor om Cloetta, för min del är det en ren prisfråga. Det kan dock vara värt att kolla upp.


Internationella varumärken

Apple och BMW är två urstarka varumärken vars aktier trampat vatten ett tag. Verksamheten går dock bra, särskilt i BMW som fortsätter sätta försäljningsrekord. En annan gemensam faktor är att marknaden ser betydande hot för att deras affärer möter starkare konkurrens kommande år. Särskilt de i båda fallen höga marginalerna är ifrågasatta. För min del känner jag mig trygg att ligga kvar i båda casen. När det gäller priset på respektive aktie, knappt 110 dollar för Apple och knappt 80 euro för BMW, så tycker jag båda är rimligt prissatta med känd information just nu. Det är med andra ord helt upp till de långsiktiga casen att leverera i båda investeringarna.

Hjulen i industrin

Källa: WSA
Jag noterar att varken SSAB eller Volvo fick den medvind jag hoppades på efter rapporterna. Det visar nog att marknaden mer gladde sig åt att det var mindre dåligt än att det var bra. Ännu så länge är det bara en reflektion men det är en lite lös grund att bygga vidare på. Jag får fundera en gång till i det här investeringarna. Stål är en mycket svår bransch med motvind länge än och i Volvo investerar jag nästan alltid utifrån caset att aktien när man räknar för det mesta landar runt 100-lappen. 

Det kan vara så att jag nöjer mig med den exponering mot industri innehaven i Norsk HydroABB och Investor ger. De innehaven har jag inga särskilda planer för, även om jag noterar att Investor runt 300 kronor känns ganska rimligt värderat. Skulle jag få ett ryck att investera i något annat vore det här en kandidat. 

Norsk Hydro är för övrigt ett case som rullat på ungefär som jag hoppats. Nu tror jag den aktien kommer att vila under hösten, efter att gått upp på en stark rapport. Kinas överutbud är ett problem men å andra sidan verkar hela marknaden balansera hyggligt. Råvaror svänger alltid ordentligt men jag känner mig just nu lugn med att ligga kvar i det här värdecaset.



Brittisk spekulation

Vi har köpt en liten post i en ETF för de 100 största brittiska bolagen. Grundcaset är att jag tror att brittiska stora exportbolag gynnas mer av billig valuta än de missgynnas av svagare inhemsk konjunktur samt att effekten blir större än jag förlorare på om pundet går ned ännu mer.

Det gäller dock främst mot dollar och euro. Mot svenska och norska kronan är jag mer orolig för hur en försvagning slår. Båda valutorna kan mycket väl stiga i värde (till och med troligt). Det lär inte få någon större effekt på brittiska bolag, så där kan jag som svensk investerare hamna fel. Den faktorn följer jag noggrant. Vi har dock en del annat i portföljen som gynnas av starkare skandinaviska valutor, så viktningen är rätt ok.

Rätt bank

En av fullträffarna jag haft (det saknas inte missar, som t.ex. reaktionen på Brexit) var bedömningen förra hösten och i början av det här året att bankaktier såg ut som en farlig investering. Vart efter de kommit ned ordentligt har jag gått tillbaka in i Handelsbanken, SEB och nu senast Hoist

Jag tror fortfarande att det inte gått upp för alla hur djup strukturkrisen är i banksektorn men däremot kan det helt klart finnas utrymme för en studs uppåt för några av de svenska bankerna. Inte minst tror jag det blir så om guldlocksläget uppstår att det blir en viss inflation och tal om försiktiga räntehöjningar. I det läget finns det utrymme för att surfa med, åtminstone till dess räntan faktiskt börjar röra på sig. 

Nu har vi kanske den exponering jag vill men en möjlig komplettering vore något amerikanskt. Jag tror deras banksektor har utrymme att höja värderingarna en del till. Mitt förstahandsval vore nog dock antagligen försäkrings- och investmentbolaget Markel, som jag har positiva erfarenheter av. Särskilt skulle jag gilla att få exponering mot en högre amerikansk långränta. Där har vi ju tidigare använt en ETF som blankar amerikanska statspapper, riktigt så het på gröten är jag dock inte den här gången.

Tillväxtmarknader

Vi ligger lite tunt på tillväxtmarknader. Millicom är det riktade innehavet även om flera av konsumtionsbolagen, särskilt Apple och BMW, ger en exponering mot andra delar av världen. När det gäller Millicom har jag inte uppdaterat mig nyligen men jag har inte i grunden ändrat mig om caset. Affärsmodellen ser stark ut och jag tror det kan rulla på vart efter aktiviteten i berörda ekonomier stiger. Det stora problemet i det här innehavet är den starka negativa exponeringen mot dollarn. Det vägs dock upp av att vi har annat som gynnas av starkare dollar. Sammantaget skulle jag kunna tänka mig att öka andelen av portföljen riktad mot tillväxtmarknader. Jag vet dock inte riktigt i vad.