Portföljens utveckling (från start, risknivå & jfr SIXRX, se egen flik)

fredag 15 december 2017

Det är HM:s problem och så går jag vidare för vår del

Räkna av allt annat och HM har nu antagligen rätt många butiker som går med förlust. Det lär ge mer elände på kort sikt men också en enkel åtgärd att vidta så fort som möjligt. Svårare blir det att lära sig använda nätet rätt.

Källa: StockPiper
Tack alla ni som nu bidragit med en bra bit över 30 tusen kronor! Om du gillar det jag skriver och filmar och vill uppmuntra mig att fortsätta, så stöd min insamling till SOS Barnbyar - den gör skillnad!

måndag 11 december 2017

Långa stabila konjunkturer är helt normalt

Det roliga är långt ifrån slut 2018. Vi bara tror det. I själva verket är det ett börsår som vi kommer se som en del av snarare än slutet på festen. Det är åtminstone tanken jag testar i dagens inlägg.
Källa: Fed St Louis



Ta det lugnt!


Det har varit ordentligt intensivt ett tag. Jag har som jag skrivit tidigare extra mycket på jobbet när jag hoppat in för en sjuk kollega. Lägg därtill det roliga uppdraget att vara med på Nordnets Börsbar tre dagar i rad runtom i landet förra veckan samt att spela in ett avsnitt av Sparpodden som ni hittar längst ned samt ett avsnitt av Veckan!

Det är kul men märks förstås här på bloggen. Där aktiviteten varit lägre än tidigare. Missa dock inte att allt kring vår egen portfölj rullar på som vanligt på Sparskolan. Det är en hel del på gång där inför det nya året.

Hur som helst så kan det väl få vara ok med att ta de lite lugnare med bloggandet men det jag noterar direkt att det också innebär att mycket av det jag läser och tänker inte hamnar i text eller film. Det tänkte jag i en viktig detalj råda bota på idag.

Jag tror visserligen att vi kommer att ägna mycket tid för att oroa oss för 2019 under nästa år. Det beror på att många signalsystem slår över till överhettade under 2018. Det gäller inflationen, skillnaden mellan korta och långa räntor, utbudsgapet för BNP och kanske även sådant som en skulddriven inbromsning när räntorna normaliseras på allt från Stockholms bostadsmarknad till hela den kinesiska ekonomin.

Tack alla ni som nu bidragit med en bra bit över 30 tusen kronor! Om du gillar det jag skriver och filmar och vill uppmuntra mig att fortsätta, så stöd min insamling till SOS Barnbyar - den gör skillnad!



I senaste Veckan! utvecklar jag varför de här faktorerna faktiskt slår in men också att de fortfarande är långt ifrån att larma. Därför tror jag att vi redan 2018 ser sådant som slutet på momentumbörsen och en återgång till en mer volatil marknad. Det ligger helt i korten att det kan komma en skarp prisledd och utbudsstyrd korrektion liknande den 1987 eller en mild som nu på pågår på bostadsmarknaden.

Rätt vind i seglen

Troligare är dock att det blir en uppgång, kanske till och med en stor börsuppgång nästa år. Det här går jag även igenom i Sparpodden. Det jag känt är ett missförstånd är varför det skulle kunna bli ett riktigt bra börsår.

Jag tror visserligen att konjunkturen håller i sig och att de höga vinstförväntningarna möts åtminstone på halva vägen av faktiskt stigande vinster. För det talar att den första inflationen ofta höjer både löner och bolagens vinster. Dessutom tror jag som många andra att det blir en viss men ändå begränsad åtstramning av penningpolitiken nästa år. Centralbankerna kommer säkert börja bromsa in sina stimulanser och några räntehöjningar till blir det åtminstone i USA.
Källa: Fed St Louis
De kan på marginalen spela in, inte minst för att få stopp på momentumbörsen och få igång volatiliteten. Viktigare är dock om ovanstående reflektion jag gjort stämmer. Den är helt min egen, så ta den med en nypa salt och blanda framför allt inte ihop den med mina vanliga inlägg som nästan helt bygger vidare på andras källor och analyser.

Min reflektion är att efter de flesta konjunkturnedgångar kommer en kortare eller längre period innan ekonomin hittar fram till sin nya jämvikt och logik. Historien upprepar sig inte utan är möjligen variationer på några liknande teman. Det gick relativt snabbt efter milleniebubblan att hitta rätt i den då pågående superkonjunkturen. 

När det temat var satt låg faktiskt amerikanska långräntor stabilt på runt 4,5 procent med lika stabila långsiktiga inflationsförväntningar på runt 2,5 procent och därmed en stabil realränta på runt 2 procent. I det klimatet stabiliserades även tillväxtutsikter och tilltro till bolagen långsiktigt. Det blev en lång uppgång på börsen.

Det var alltså inte så, som det kan framstå ibland att de långa räntorna klättrade uppåt vart efter konjunkturen stärktes och att det till slut var priset på pengar som knäckte konjunkturen. Däremot steg de korta räntorna till en punkt där de var lika höga och till slut högre än de långa. Det som ett tecken på att centralbankerna förgäves försökte bromsa in en allt hetare ekonomi.

Tecknet att leta efter den gången var faktiskt att den hettan släppte. Det vill säga när de långa räntorna började falla men den korta föll snabbare. Den här gången tror jag visserligen att det blir ordentligt svettigt för obligationsmarknaden att klara amerikanska långräntor på 2,75 till 3 procent eller var det kan tänkas landa som högst.

Däremot är det svårt att se några skäl för att de långa räntorna tar så värst mycket mer fart uppåt. Snarare känns det rimligt att vi nu kommer ha en stabil period med i USA låga men ändå positiva realräntor. I Europa kan de nog förbli negativa ett bra tag till. 
Sedan kryper precis som förra gången långa och korta räntor långsamt ihop men det är en lång process. Grundskälet till att jag är positiv är alltså inte att konjunkturen ska ta fart utan att den broms som följer på den uppgång mer är ett försök att ställa in farthållaren än att på allvar försöka sänka farten. I logiken från förra konjunkturcykeln är vi nu sett till räntemarknaden framme någonstans vid 2005. Det skrämmer inte.

Vi är helt enkelt inte alls vid slutet ännu. Däremot börjar många tror det, vilket kanske föranleder att avsluta med ett känt citat av Winston Churchill
Now this is not the end. It is not even the beginning of the end. But it is, perhaps, the end of the beginning. 
Jacob Henriksson, Gottodix
Nästa avsnitt av Veckan! siktar jag på att släppa den 18 december. Glöm nu  inte att ge en slant till min insamling till SOS Barnbyar - det är ju ändå jul :)


Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här.

söndag 10 december 2017

Så tänker jag kring investeringar i forskningsbolag som SpectraCure

Är du intresserad av forskningsbolag? De som ska lösas livets stora frågor. Ett är SpectraCure som tror sig kunna förbättra cancerbehandling väsentligt. Hur ska en småsparare tänka kring en sådan investering undrar en läsare.

Källa: Börsdata
Tack alla ni som nu bidragit med en bra bit över 30 tusen kronor! Om du gillar det jag skriver och filmar och vill uppmuntra mig att fortsätta, så stöd min insamling till SOS Barnbyar - den gör skillnad!


fredag 8 december 2017

Poddar om banker, Clas Ohlson och hur börsen förändras 2018

Ska Nordea köpa Commerzbank? Varför kraschade Clas Ohlson på en bara halvdålig rapport? Plus mer om börsen nästa år och så hur du gör för att få bästa dealen med banken när du förhandlar bolån.

Allt inramat i en hel del skratt och fria associationer. Kul att göra och hoppas jag kul att lyssna på!


Tack alla ni som nu bidragit med en bra bit över 30 tusen kronor! Om du gillar det jag skriver och filmar och vill uppmuntra mig att fortsätta, så stöd min insamling till SOS Barnbyar - den gör skillnad!

onsdag 6 december 2017

Veckan! om Bitcoin, börsglädje och riskerna 2018

Britterna löser sina problem och USA levererar en skattereform. Så vilka är hoten inför 2018. Det och att Bitcoin tar allt mer plats, både bland investerare och tyckare. 

Dessutom allt om vår planen för vår portfölj samt en koll på en analysmetod baserad på analytikernas estimat i Börsdata.

Reklam: Det går alltid att följa vår portfölj, handel och alla mina kommentarer kring innehav live på Shareville.

Alla länkar nedan:

måndag 4 december 2017

5 nyheter som styr börsen - bitcoineffekten, hoten 2018 men först klackarna i taket

Britterna löser sina problem och USA levererar en skattereform. Så vilka är hoten inför 2018. Det och att Bitcoin tar allt mer plats, både bland investerare och tyckare.

Reklam: Det går alltid att följa vår portfölj, handel och alla mina kommentarer kring innehav live på Shareville.

lördag 25 november 2017

Helt kort om analytikernas cirkelresonemang i HM

Tuffa tider för HM - både bolaget och aktien. Det är inte obefogat även om framtiden nu tolkas rätt konsekvent negativt. Jag tittar på en annan detalj - har analytikerna rätt, så kanske de får fel.

Källa: Börsdata

Jag har alltid stor respekt för att något går fel i våra investeringar eller att jag helt enkelt tänkt fel. Därför är jag nästan alltid säljare när kursen i våra aktier faller. Tur det kan man konstatera i HM, där vi sålt mer än hälften av vårt innehav under den nu rätt långa nedgången. Den senaste försäljningen gjorde jag häromveckan. Det känns rätt för misstroendet mot HM är nu lika djupt och brett som en gång tilltron var.

Kan det vända eller ska HM ned en bra bit till? Sett till aktien går det inte att missa att med alla mått som går att uppbåda både fundamentala bedömningar och tekniska analyser är det här just nu en fallande kniv. För min del har jag ingen direkt uppfattning om var HM på kort sikt skulle kunna mellanlanda. Runt 170 kronor? Ännu lägre? Jag vet att jag inte vet och det tror jag många andra som är någorlunda men inte alltigenom positiva till bolaget ser för närvarande. Det finns inga köpare som känner brådska medan säljarna ser en allt osäkrare kurs även framåt kan man sammanfatta det.
Tack alla ni som nu bidragit med en bra bit över 30 tusen kronor! Om du gillar det jag skriver och filmar och vill uppmuntra mig att fortsätta, så stöd min insamling till SOS Barnbyar - den gör skillnad!
Någonstans ska HM på något sätt igenom omställningen av butikerna. Ett stort problem om jag får ge min gissning. Det behöver även få förtroende för sin nätförsäljning. Ett mindre problem om den egentligen är i nivå med vad ledningen påstår snarare än vad många analytiker tror - att den vändningen i förtroende kan gå snabbt i aktien tycker jag reaktionen på WalMarts senaste rapport visade.

Det där är förstås den stora frågan kring handeln. Är det kört för klassiska fysiska butikskedjor framöver? Till det skulle jag också vilja lägga att hela handeln (även e-handeln) nu ser helt överinvesterad ut. Det finns helt enkelt för mycket kläder till salu. Något som enkelt kan illustreras av att nu ska hela den traditionella marknaden samsas med försäljning från Zalando, Asos, Amazon, Sportamore med flera. Just nu verkar alla tro att de nya bolagen inte kommer att pressas i konkurrensen bara för att de är just nya.

Det är optimistiskt att räkna med att klädförsäljningen växer snabbare än BNP på sikt, så punkten när trängseln börjar kännas även på nätet lär inte vara alltför långt borta. Ett bra exempel kan väl vara lågprisbolagen inom flyget. De förändrade den industrin men det är inte så många av dem som faktiskt lyckats som bolag.

I handeln finns det många exempel på att kundlojalitet är rätt svår att bygga upp men lätt att förlora. Det är ju det som gör de ständiga reorna men även fenomenet att klädbolag rusar och rasar om vart annat, som senast illustrerades av KappAhl.


Källa: Börsdata
En på alla sätt svår marknad alltså. I det här miniinlägget tänkte jag dock peka på att en bit fram ligger nu analytikernas förväntningar i ett av mina favoritlägen. Det är Börsdatas nya estimattjänst som gör det möjligt att på ett enkelt sätt pröba nya sätt att analysera. Ett är att titta var i analytikernas förväntningar som det kan finnas självmotsägelser.

En sådan tycker jag finns i HM. Får analytikerna rätt så kommer HM få ordning på marginalerna under 2018 och de kommer även stabilisera försäljningen. Visserligen med tillägget att det inte imponerar att öka försäljningen med ensiffriga procentnivåer när investeringarna ligger runt 10 procent eller högre. HM kommer alltså fortsätta tappa organiskt kommande år men förhoppningsvis främst genom att det rensas i butiksnätet.

Antag nu analytikerna får rätt - att HM får allt säkrare mark under 2018 - är då det fortsatt fallande P/E-talet befogat? Jag tror inte det. Jag tror det är möjligt att HM inte alls lyckas med det analytikerna räknar med men om de gör det, då tror jag värderingen lär återhämta sig. Om något av uppsidan i näthandeln skulle falla in (HM menar sig ju ha lika bra marginaler där som i butik samt växer snabbt). Ja, i så fall går det inte ihop att p/e-talet faller om försäljning och marginaler stabiliseras.

Min reflektion



Det stora problemet är det där med den fallande kniven. Var ska den landa? Det är för närvarande väldigt svårt att veta men för den nyfiket lagde, som jag själv, är obalanser i förväntningar alltid spännande. Så det är med viss tillförsikt jag ser fram emot att följa med den nu betydligt mindre del av HM som ligger kvar i portföljen.

För går det inte åt pipan, så lär det så småningom finnas ett case här. Den som kan sitta på händerna, som vi schackspelare får lära oss, kan i bästa fall vänta in om det går eländigt eller bra och sedan agera på det. Underligare saker har hänt.

Jag får lite frågor om vad som hänt med nya avsnittet av Veckan!. Svaret är att jag dubblerar för en sjuk kollega på mitt ordinarie arbete. Det har blivit lite mycket att hinna med men jag siktar på att nästa avsnitt ska vara ute den 4 december. Missa nu inte att att anmäla er till Börsbaren i Malmö, Göteborg eller Stockholm - info via länken ovan - jag tror det blir riktigt bra!

Jacob Henriksson, Gottodix
I väntan på nästa Veckan! Här är senaste Gottodix Grafer från Nordnet Talks.



Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här.

Featured Post

Senaste filmerna från vloggen

Här hittar du alltid senaste klippen från mina vloggar - 3 snabba och Sparskolan. Jag fyller även på med andra klipp och poddar dä...

Aktuella data från OECD

Reklam